70年人民幣印鈔史（1947-2016）

作者:收藏愛(ài)好者 2019-02-27 11:28:43

　　一、最早的人民幣通脹　　1947年7月，中國(guó)正處于國(guó)共內(nèi)戰(zhàn)期間，解放軍節(jié)節(jié)勝利，當(dāng)時(shí)的各大解放區(qū)開(kāi)始連成一片，中共華北財(cái)經(jīng)辦事處主任董必武

　　一、最早的人民幣通脹

　　1947年7月，中國(guó)正處于國(guó)共內(nèi)戰(zhàn)期間，解放軍節(jié)節(jié)勝利，當(dāng)時(shí)的各大解放區(qū)開(kāi)始連成一片，中共華北財(cái)經(jīng)辦事處主任董必武提議，應(yīng)該考慮組建中央銀行，并制定統(tǒng)一解放區(qū)貨幣的措施。關(guān)于中央銀行的名字，當(dāng)時(shí)很多人建議用“聯(lián)合銀行”、“解放銀行”等，但晉察冀邊區(qū)銀行的副總經(jīng)理何松亭建議采用“中國(guó)人民銀行”一名，以體現(xiàn)人民特色，這一建議得到了中共中央的認(rèn)可。

　　1948年12月1日，經(jīng)當(dāng)時(shí)的中共中央批準(zhǔn)，以當(dāng)時(shí)的華北銀行、北海銀行和西北農(nóng)民銀行為基礎(chǔ)，合并成立了中國(guó)人民銀行，總行設(shè)在河北省石家莊市，發(fā)行在全國(guó)解放區(qū)流通的“中國(guó)人民銀行券”。

　　為區(qū)別于以往各解放區(qū)銀行所發(fā)行的地方紙幣，這種紙幣最初被稱為“新幣”、“人民券”、“中國(guó)人民銀行券”等，直到1949年6月，才被正式定名為“人民幣”。

　　由于當(dāng)時(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)進(jìn)行，人民政府支出遠(yuǎn)大于收入，入不敷出，唯有印鈔。

　　根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1949年4月人民幣發(fā)行總量607億元，7月底就達(dá)到了2800億元，到了11月底，迅速增加到20000億元，到了1950年2月底，達(dá)到41000億元，3月份，發(fā)行量已經(jīng)增至49100億元。

　　當(dāng)時(shí)，西藏、新疆、東北、內(nèi)蒙古以及國(guó)民政府控制的東南區(qū)域，人民幣尚未大范圍使用，在此情況之下，一年時(shí)間印鈔量暴增80倍以上，可想而知是個(gè)什么結(jié)果。

　　嚴(yán)重的通貨膨脹隨之而來(lái)：1949年1月到1950年2月，以人民幣計(jì)價(jià)的全國(guó)13個(gè)大城市批發(fā)物價(jià)指數(shù)上漲91倍，其中天津市的面粉、小米、小麥、紗、白細(xì)布這五種商品的綜合價(jià)格更是上漲了103.7倍。

　　鑒于嚴(yán)重的通貨膨脹已經(jīng)大大影響了新政權(quán)在人們心目中的形象，中央人民政府政務(wù)院（國(guó)務(wù)院的前身）通過(guò)并頒布了《關(guān)于統(tǒng)一國(guó)家財(cái)政經(jīng)濟(jì)工作的決定》，將全國(guó)行政和軍事人員的編制和待遇、財(cái)政收支、國(guó)營(yíng)貿(mào)易、物資管理與調(diào)配、現(xiàn)金管理、私營(yíng)企業(yè)管理等進(jìn)行統(tǒng)一，并嚴(yán)格按照計(jì)劃調(diào)配，由此形成了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的最早雛形。

　　二、慘痛的代價(jià)

　　隨著中華人民共和國(guó)的成立和整個(gè)國(guó)家財(cái)經(jīng)工作逐步走上正軌，東北、內(nèi)蒙古和新疆相繼納入人民幣的流通區(qū)域。

　　然而，由于戰(zhàn)爭(zhēng)期間的紙幣印刷過(guò)多，人民幣依然存在著較為明顯的通貨膨脹，而且第一套人民幣存在著紙張質(zhì)量較差、票面破損嚴(yán)重、面額過(guò)大等問(wèn)題，給商品流通和計(jì)算帶來(lái)很大不便，中國(guó)人民銀行決定發(fā)行新版人民幣。

　　1955年3月1日，中國(guó)人民銀行開(kāi)始發(fā)行新版人民幣，并確定新舊幣的兌換比例為1：10000——這就是“第二套人民幣”。

　　從1955年迄今從第二套到目前正在使用的第五套，中國(guó)先后發(fā)行了4套人民幣，新舊人民幣兌換的時(shí)候，其兌換比例卻一直確定在1:1——換句話說(shuō)，截止到2015年，沒(méi)有改換過(guò)面值的人民幣已經(jīng)走過(guò)了60年。

　　按照新人民幣額度計(jì)算，1955年當(dāng)年中國(guó)的貨幣存量（現(xiàn)金+存款）合計(jì)是182億元。伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，此后的1956年、1957年人民幣的貨幣存量增加到191億元和218億元，增長(zhǎng)速度尚屬正常。

　　然而，接下來(lái)的兩年，領(lǐng)袖的腦子發(fā)熱要“超英趕美”，要“跑步進(jìn)入共產(chǎn)主義”，伴隨著經(jīng)濟(jì)上的狂熱，人民幣供應(yīng)量開(kāi)始了罕見(jiàn)的“大躍進(jìn)”，1958年、1959年，供應(yīng)量分別激增到363億元和474億元，增長(zhǎng)率達(dá)到了66%和30%，創(chuàng)下60年來(lái)的最高增長(zhǎng)率記錄。

　　“貨幣大躍進(jìn)”的后果是眾所周知的“三年自然災(zāi)害”，國(guó)民經(jīng)濟(jì)一片狼藉，農(nóng)民大批的“非正常死亡”——國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字是1619萬(wàn)，黨史專家金沖在其《二十世紀(jì)中國(guó)史綱》一書(shū)中承認(rèn)，三年間全中國(guó)餓死的民眾達(dá)3860萬(wàn)人。

　　三、有文化大革命，沒(méi)有印鈔大革命

　　“貨幣大躍進(jìn)”的慘痛后果，導(dǎo)致1962年“調(diào)整、鞏固、充實(shí)、提高”八字方針的實(shí)施，隨后連續(xù)3年連續(xù)實(shí)現(xiàn)人民幣資金回籠，到1965年，隨著調(diào)整任務(wù)的完成，人民幣的供應(yīng)量被控制在572億元的水平。

　　經(jīng)歷這一輪貨幣大躍進(jìn)，再加上此前國(guó)民政府法幣系統(tǒng)、金圓券系統(tǒng)和第一版人民幣的通貨膨脹惡果歷歷在目，領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)于貨幣濫發(fā)的惡果產(chǎn)生了深刻的警惕。從1960年一直到改革開(kāi)放之前，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人都十分注意控制貨幣供應(yīng)量，此后差不多20年的時(shí)間里，中國(guó)的貨幣存量增長(zhǎng)速度始終穩(wěn)定在每年7%左右。即便最高的1966年，人民幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率也不過(guò)15%左右。

　　到了“文化大革命”期間，中國(guó)政壇一片混亂，但貨幣供應(yīng)卻始終受到約束——從1966年的663億元增長(zhǎng)到1976年的1182億元，年增長(zhǎng)率在7%左右，由于貨幣供應(yīng)受到約束，不管怎樣，民眾對(duì)于未來(lái)有一個(gè)看得見(jiàn)摸得著的明確預(yù)期，所以社會(huì)形勢(shì)雖然動(dòng)蕩不安，但物價(jià)卻基本保持穩(wěn)定，這算是信用紙幣時(shí)代的一個(gè)小奇跡——當(dāng)然，這也是強(qiáng)力控制的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)。

　　下圖是1955-1978年中國(guó)貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)情況。

　　四、通脹肆虐期

　　很多人認(rèn)為，2000年以來(lái)是人民幣通貨膨脹最嚴(yán)重的時(shí)期——那只能說(shuō)明你年紀(jì)尚輕，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)人民幣真正嚴(yán)重的通貨膨脹。

　　1979年中國(guó)開(kāi)始改革開(kāi)放，對(duì)1949年至1976年重大事件的重新評(píng)價(jià)，以及后續(xù)的撥亂反正、昭雪翻案，并不僅僅停留在口頭的聲明和書(shū)面的承諾，而是實(shí)實(shí)在在地體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)上的贖回行為。

　　所以，農(nóng)民們的糧食收購(gòu)價(jià)提高了，城市工人漲工資了，右派平反補(bǔ)發(fā)工資，老干部昭雪補(bǔ)償損失，在最初的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，自然是以政府財(cái)政透支、印刷人民幣的形式來(lái)“擺平”的，因此人民幣供應(yīng)量在這兩年開(kāi)始大幅度提速。

　　1979年底，廣義的人民幣供應(yīng)量為1555億元，1980年進(jìn)一步增加到1933億元，增長(zhǎng)率高達(dá)24%，此后的連續(xù)三年人民幣的供應(yīng)基本都保持著20%以上的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度——多印鈔票的結(jié)果，就是1984年的通貨膨脹。

　　不過(guò)，由于聯(lián)產(chǎn)承包制的實(shí)施，中國(guó)糧食產(chǎn)量得到大幅度提升，大多數(shù)中國(guó)人第一次吃飽肚子，民眾的生活水平有切切實(shí)實(shí)的提高，這一次不算嚴(yán)重的通貨膨脹沒(méi)有造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。新中國(guó)成立35周年國(guó)慶游行的時(shí)候，北京大學(xué)學(xué)生還打出了“小平你好”這樣的橫幅。

　　由于1980年代初的通貨膨脹影響并不惡劣，接下來(lái)幾年中國(guó)人民銀行就一直保持這么高的貨幣供應(yīng)量，從1984年到1990年，人民幣鈔票供應(yīng)量增長(zhǎng)開(kāi)始駛?cè)肟燔嚨?，此后幾乎每年的廣義人民幣鈔票供應(yīng)量增速都在20%以上，尤其是1984年和1986年，人民幣鈔票供應(yīng)量甚至達(dá)到了39%和31%這樣的驚人增幅。

　　連續(xù)多年鈔票超發(fā)的惡果在1987年到1989年以一場(chǎng)惡性通貨膨脹顯現(xiàn)出來(lái)，官方公布的CPI系數(shù)是20%左右，實(shí)際上許多物價(jià)都至少翻番，高檔煙酒等民用消費(fèi)品價(jià)格甚至直接上漲10倍。

　　1989年為什么會(huì)發(fā)生政治風(fēng)波，并不僅僅是政治原因，還有重要的經(jīng)濟(jì)原因。

　　五、如何從制度上遏制通脹

　　面對(duì)社會(huì)上物價(jià)暴漲的潛流暗涌，中央政府決定全面取消憑票供應(yīng)的物價(jià)管制和價(jià)格雙軌制度，這次改革措施被明確稱為“物價(jià)闖關(guān)”。

　　1988年8月19日清晨，中央人民廣播電臺(tái)播發(fā)了“價(jià)格闖關(guān)”的消息，當(dāng)天各地就出現(xiàn)了搶購(gòu)潮——通貨膨脹最終變成了搶購(gòu)行動(dòng)，見(jiàn)什么買(mǎi)什么，有人一下子就買(mǎi)幾百公斤的食鹽，商店里只要有東西，基本上都被搶購(gòu)一空。

　　為了搶購(gòu)物資，人們紛紛到銀行提現(xiàn)，銀行發(fā)生了擠兌，這下銀行可傻眼了，那么多人同一時(shí)間取錢(qián)，哪能應(yīng)付得過(guò)來(lái)？前面的人人領(lǐng)不出錢(qián)來(lái)，后面排隊(duì)的人就著急了，一些地方銀行因?yàn)椴荒芗皶r(shí)支付，民眾在憤怒之下把柜臺(tái)都給推翻了。

　　這場(chǎng)由惡性通貨膨脹導(dǎo)致的提現(xiàn)行為到了什么地步呢？當(dāng)時(shí)的國(guó)務(wù)院正式發(fā)了明碼電報(bào)給各地，要求共產(chǎn)黨員、國(guó)家機(jī)關(guān)干部，不準(zhǔn)到銀行取錢(qián)，要發(fā)揚(yáng)吃虧在前共產(chǎn)主義精神，否則將給予紀(jì)律處分……

　　直到今天，許多年齡稍長(zhǎng)的人仍然能夠記起那個(gè)瘋狂的搶購(gòu)年份：電風(fēng)扇能轉(zhuǎn)圈就被抱走，電視機(jī)見(jiàn)人影的就有人要、錄音機(jī)能放聲的就被買(mǎi)走……

　　中共中央文獻(xiàn)研究室曾經(jīng)披露這次“物價(jià)闖關(guān)”中一些鮮為人知的內(nèi)幕，時(shí)任中央顧問(wèn)委員會(huì)主任的陳云明確指出，問(wèn)題來(lái)源于“現(xiàn)在票子發(fā)得太多……”

　　1989年到1991年，中國(guó)政府實(shí)行了嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控措施，控制基建規(guī)模，控制投資規(guī)模，就是要消化多余的貨幣。

　　然而，吸毒上癮的感覺(jué)很美妙的，2年緊縮期還沒(méi)過(guò)去，政府就再度進(jìn)入到熟悉的印鈔軌道，在時(shí)任總理的“親切關(guān)懷”下，票子發(fā)得太多的問(wèn)題不僅沒(méi)有得到改進(jìn)，反而變本加厲，繼續(xù)以20%、甚至30%的速度增發(fā)，1993年創(chuàng)下激增37%這樣增長(zhǎng)率。

　　毫不意外的是，中國(guó)在1993年-1995年再度經(jīng)歷一場(chǎng)嚴(yán)重的通貨膨脹，官方統(tǒng)計(jì)的CPI就達(dá)到24.1%，消費(fèi)品物價(jià)翻番的比比皆是。

　　要想真正控制政府濫發(fā)鈔票的沖動(dòng)，首先是政府要約束自己的財(cái)政赤字，不能國(guó)有企業(yè)想要貸款，中央一聲令下，那就要多少中央銀行給印多少；不能說(shuō)某個(gè)重大社會(huì)問(wèn)題要解決（比方教育、醫(yī)療），又是中央一聲令下，中央銀行嘩啦啦的印出來(lái)鈔票送過(guò)去就行……

　　1995年3月18日，全國(guó)人民代表大會(huì)通過(guò)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》，其中規(guī)定了中央政府財(cái)政出現(xiàn)赤字不得向人民銀行透支，貨幣發(fā)行一定要跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持平衡這個(gè)原則終于制度上落實(shí)下來(lái)了。

　　從此，中央政府和西方國(guó)家的政府一樣，要想花錢(qián)，要么靠增加稅收，要么靠增發(fā)國(guó)債，只有這兩條路。

　　六、任何通脹，成本必由底層人承受

　　不能否認(rèn)的是，任何通貨膨脹的后果都是由社會(huì)弱勢(shì)群體來(lái)承擔(dān)的。

　　比方說(shuō)“下崗”職工問(wèn)題，就是因?yàn)橐酝膰?guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到問(wèn)題，不管是不是浪費(fèi)嚴(yán)重，不管生產(chǎn)的產(chǎn)品是不是適銷對(duì)路，領(lǐng)導(dǎo)只要到政府那里一哭窮，說(shuō)職工生活困難，干嚎?jī)陕暰涂梢詮闹醒肽缅X(qián)過(guò)日子，現(xiàn)在忽然發(fā)現(xiàn)這一招不靈了，于是就讓自己的職工下崗……此外，教育產(chǎn)業(yè)化、醫(yī)療市場(chǎng)化改革，都與政府不能再隨隨便便搞財(cái)政赤字有關(guān)。

　　不過(guò)，如果不進(jìn)行這些改革，還是沿用以前的老辦法，采用大規(guī)模的財(cái)政赤字透支，持續(xù)超發(fā)人民幣，恐怕問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)重——用經(jīng)濟(jì)學(xué)家周其仁后來(lái)的話來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有1990年代中期的那次調(diào)控，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)這艘船早就翻了。”

　　中央財(cái)政向中央銀行透支這個(gè)問(wèn)題基本得到解決，由此確定了中國(guó)的鈔票發(fā)行量的增長(zhǎng)率開(kāi)始擺脫以往的模式。

　　幾乎與此同時(shí)，我國(guó)在1994年確立了以GDP為地方政績(jī)導(dǎo)向的行政激勵(lì)機(jī)制，這使得各地都把招商引資作為發(fā)展的重點(diǎn)——盡管1997年-1998年亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了一定程度的沖擊，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻從此開(kāi)始崛起。

　　下圖即為1979年至1999年中國(guó)人民幣鈔票供應(yīng)量增長(zhǎng)情況。

　　由上圖可以看出，人民幣M1的供應(yīng)量，從1979年底的994億元億元迅速增加到1999年底的4.58萬(wàn)億元，增長(zhǎng)46倍；M2的供應(yīng)量，則從1979年底的1555億元暴增到1999年底的72.58萬(wàn)億元，暴增了77倍。

　　如果進(jìn)一步觀察M2的增長(zhǎng)率狀況，并將其與GDP增長(zhǎng)率進(jìn)行對(duì)比，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一些值得注意的地方——我們的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率，長(zhǎng)期大大超過(guò)GDP增長(zhǎng)率，這最終成為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)特殊現(xiàn)象，并一直保持至今。

　　七、新世紀(jì)的新規(guī)模

　　進(jìn)入新世紀(jì)，中國(guó)加入WTO，在此后十多年的時(shí)間里，中國(guó)的外向型經(jīng)濟(jì)開(kāi)始崛起，出口產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)達(dá)，并逐漸變成世界最大的出口國(guó)、貿(mào)易順差國(guó)和外匯儲(chǔ)備國(guó)，中國(guó)制造打遍全球無(wú)敵手，變成了“世界工廠”。得益于全球貿(mào)易，從1998年到2006年，中國(guó)步入了為期8年的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)、物價(jià)低通脹的黃金增長(zhǎng)時(shí)代。

　　下圖即為2000年-2015年中國(guó)貨幣供應(yīng)量及GDP增長(zhǎng)情況。

　　對(duì)比1982-1995年的印鈔速度（20-40%）和1995年以來(lái)印鈔速度（15-20%）可以看出，《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》頒布實(shí)施以來(lái)，中國(guó)的印鈔速度已經(jīng)顯著的下降。2009年中國(guó)的鈔票供應(yīng)量絕對(duì)是15年來(lái)（1995年以來(lái)）最大的一個(gè)例外，這一年的廣義鈔票供應(yīng)量M2的增長(zhǎng)率達(dá)到了27.6%，而狹義的鈔票供應(yīng)量M2增長(zhǎng)率更是高達(dá)32.4%。

　　即便是因?yàn)?008年“金融危機(jī)”爆發(fā)，為了大規(guī)模救市，美元的M1、M2鈔票供應(yīng)量增長(zhǎng)率不過(guò)6.2%和3.4%左右，相比之下，中國(guó)的人民幣鈔票供應(yīng)量增加速度實(shí)在是離譜。實(shí)際上，就從2009年年底開(kāi)始，按照廣義貨幣供應(yīng)量M2來(lái)計(jì)算的話，人民幣發(fā)行量折算成美元已經(jīng)超過(guò)了美元——從這個(gè)意義上說(shuō)，從2009年開(kāi)始全世界最大的央行就不再是美聯(lián)儲(chǔ)，而是中國(guó)人民銀行。

　　到了2016年初，中國(guó)的印鈔規(guī)模幾乎等于歐元區(qū)+美國(guó)的總和，但實(shí)際上中國(guó)的GDP還趕不上歐元區(qū)。

　　從增長(zhǎng)率來(lái)看，中國(guó)2012年以來(lái)的印鈔速度進(jìn)一步降低到了15%以下。

　　然而，并不是說(shuō)印鈔變緩了，中國(guó)的印鈔量就變小了——實(shí)際上，由于現(xiàn)在中國(guó)的貨幣供應(yīng)量規(guī)模實(shí)在太大，即便是13%的印鈔速度，中國(guó)每年的印鈔數(shù)量也極為驚人，根據(jù)我前天的文章“關(guān)于人民幣，1年印出英國(guó)、2年印出日本是真的么？”，你應(yīng)該知道，當(dāng)前中國(guó)一年的印鈔量已經(jīng)敵得過(guò)一個(gè)英國(guó)或法國(guó)的GDP了，半年都能印出來(lái)一個(gè)俄羅斯。(更多文章，關(guān)注微信公號(hào)“iMoneyLu”)

　　截止到2016年初，世界前五大經(jīng)濟(jì)體的廣義貨幣供應(yīng)量、GDP和2015年的印鈔量數(shù)據(jù)全部折算成美元見(jiàn)下面的圖表。